美銀證券發表報告指，Alphabet(GOOGL.US)第三季淨收入及每股盈利分別為1,112億美元及2.14美元，低於市場預期的1,115億美元及2.96美元。搜尋業務按年增長12%，低於市場預期的15%；雲業務按年增長103%，高於市場預期的93%。第三季經營利潤率為36.5%，低於市場預期的38.9%，主要因營運開支較高。每股盈利亦受SpaceX一次性按市值計價87億美元影響。

該行指出，搜尋業務按年(剔除匯率影響)增長較上季按季放緩3個百分點，部分受較高基數及AI Overviews流量過渡拖累，惟查詢量按年增長達五年最高。雲業務為亮點，利潤率達36.2%，並估計TPU銷售由第二季約6億美元升至第三季約30億美元。該行上調2027年淨收入預測11%至6,160億美元，但下調每股盈利預測1%至14.87美元，並將目標價由430美元降至380美元，重申「買入」評級。

該行認為，短期搜尋風險仍在，但Alphabet在AI流量、模型及TPU基建方面的地位改善，有助穿越本輪技術過渡；按盤後約291美元計，股份約為該行調整後2027年每股盈利預測的19倍，核心搜尋在分部估值中僅約10倍，Waymo及量子計算等早期業務亦具長期選擇權價值。(ha/j)~

阿思達克財經新聞
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